在股市(shì)高点成(chéng)立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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